彩蝶实业（603073）近日公告取消监事会，称此举系“夯实治理根基，提高规范运作水平”，并纳入其《“提质增效重回报”行动方案》。表面看，这是响应新《公司法》和上交所倡议的合规动作；但深入财报数据与行业背景，这一“瘦身”操作背后，可能兼具降低管理成本与优化治理结构的双重考量[1]。
首先澄清一个关键误解：彩蝶实业取消监事会并非“试探性违规”，而是合法合规的制度调整。根据2024年7月1日施行的新《公司法》第六十九条及第一百二十一条，股份公司可在董事会设审计委员会行使监事会职权[2]。证监会更明确要求所有上市公司须在2026年1月1日前完成此项调整[3]。因此，彩蝶实业此举属于政策窗口期内的正常过渡，非特批也非冒险。
然而，问题不在于“能不能”，而在于“为什么现在做”以及“做得好不好”。彩蝶实业2024年经营活动现金流净额骤降46.68%[4]彩蝶实业2024年经营活动现金流净额骤降46.68%，2025年前三季度虽营收微增6.2%，净利润却下滑4.72%，且应收账款高达1.43亿元，占2024年归母净利润的142.79%[5]。在现金流持续紧张、回款压力加大的背景下，公司于2025年完成取消监事会、设立审计委员会的治理结构调整[6]，将其作为优化治理结构、提升决策效率的一部分。
更大的风险在于监督机制的有效性。审计委员会虽承接监事会职权，但其成员均为董事，本质上是“自己人监督自己人”。上交所《规范运作指引》虽要求审计委员会由三名以上非高管董事组成、独立董事过半[7]，但独立性仍难与原监事会的外部制衡相比。尤其当公司面临业绩压力时，审计委员会是否敢于对管理层说“不”？彩蝶实业2025年中报毛利率同比下降近7个百分点[8]，若未能及时预警成本失控或客户信用风险，散户投资者将成为最终买单者。
对普通投资者而言，风险传导路径清晰：治理“瘦身”→监督弱化→财务或经营风险暴露滞后→股价波动加剧[9]。
综上，彩蝶实业取消监事会是政策驱动下的必然选择，但结合其现金流吃紧、应收高企的现状，此举更像是一场“被动优化”。投资者应警惕“提质增效”叙事掩盖下的基本面隐忧，重点关注其审计委员会后续运作透明度及应收账款回收进展——毕竟，真正的治理效能，不在章程修订的纸面，而在危机来临时的监督硬度。